1300亿，广东国资迎来超级回报

这一天终于到来。

根据投资界的消息，10月13日，粤芯半导体在创业板成功上市。本次IPO发行价定为12.01元/股，开盘后股价涨幅超过270%，公司市值逼近1300亿元。

至此，被誉为“广州第一芯”的粤芯半导体，成为创业板首家晶圆制造上市公司，同时也为大湾区增添了一家千亿级企业。

十年磨一剑，热血未凉。回顾2017年，粤芯半导体从广州黄埔的一片空地上起步；如今，它已发展为大湾区的一张亮眼名片。在其发展历程中，广东国资几乎参与了每一轮融资，最终成就了一笔兼具财务收益和产业价值的超级回报。

“广东对粤芯半导体寄予了厚望。”一位半导体投资人曾这样回忆。透过这一案例，我们看到大湾区正全力投身于半导体产业的追赶浪潮中。

扎根广州，大湾区千亿新星崛起

粤芯半导体的故事，从广州开启。

关键人物陈卫，1982年毕业于中山大学物理系，早期在汕头大学物理系任教，1987年赴英国攻读硕士和博士学位，随后深耕半导体行业。

长期以来，广州缺乏大型芯片制造项目，这已成为制约当地半导体产业发展的瓶颈。

在此背景下，陈卫与同为潮汕人的金誉集团创始人李永喜等人，于2017年底在广州共同创立了粤芯半导体。公司由来自智光电气的陈谨担任董事长，陈卫则出任CEO。

“我是带着使命回到广州的，做好粤芯是我的小使命，我的大使命是推动广东省和粤港澳大湾区集成电路产业的发展。”陈卫曾如此感慨。

创业初期，粤芯半导体选择了一条国产替代需求更为迫切的道路，专注于55nm-180nm的成熟制程，围绕集成电路、功率器件和光电融合三大方向，重点发力模拟芯片、功率器件、硅光芯片等刚需领域。

很快，粤芯半导体展现了“湾区速度”——2018年3月打桩，10月主厂房封顶；2019年3月设备搬入，6月生产设备调试完毕并开始投片，9月两个工艺平台开发完成并通过可靠性验证，随后开始爬坡量产。

仅用18个月，粤芯半导体就完成了从无到有、再到量产的突破。由此，它成为大湾区首家实现量产的12英寸晶圆制造企业。Frost & Sullivan数据显示，截至2026年4月末，粤芯半导体仍是目前中国内地唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。

是什么支撑起一个IPO？招股书显示，截至2025年末，粤芯半导体累计开发客户超过200家，其中境内外上市公司客户近40家，国内前十大模拟芯片上市公司的合作覆盖率达80%。

凭借这些成绩，粤芯半导体2023年至2025年的营收分别为10.44亿元、16.81亿元和25.82亿元，年均复合增长率为57.30%。然而，同期归母净利润分别为-19.17亿元、-22.53亿元和-23.46亿元。

但招股书也披露，截至2026年5月末，粤芯半导体在手订单为32.12万片，对应金额15.33亿元；2026年一季度晶圆代工出货18.05万片，同比增长62.20%。因此，公司预计最早将于2029年实现扭亏为盈。

值得一提的是，粤芯半导体四期项目已于今年1月正式启动，规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线。据悉，项目建成后，总产能将达到12万片/月，成为华南地区最大的12英寸晶圆集群。

今天，随着一声钟响，大湾区半导体产业迎来了自己的领头羊。

广东国资集体重仓，超级回报

过往的融资盛况，历历在目。

IPO前，粤芯半导体共有45家机构股东，且无控股股东、无实际控制人。其中，持股比例超过5%的股东有五家，分别为誉芯众诚、广东半导体基金、广州华盈、科学城集团和国投创业基金，持股比例依次为16.88%、11.29%、9.51%、8.82%和7.05%。

由此可见，国家、省、市、区四级国资力量的深度参与，构成了粤芯半导体股东阵容中最鲜明的特色。

时间回到2017年12月，面对“缺芯”困境，科学城(广州)投资集团有限公司（简称“科学城集团”）作为创始股东，与誉芯众诚共同出资设立了粤芯半导体，将项目落户于广州市黄埔区，并在后续的股权投资、设备购置、厂房建设等关键环节给予了倾力支持。

科学城集团相关负责人曾表示，投资粤芯半导体，更多是围绕大湾区制造业底座进行“从0到1”的强链工程。“即使项目处于爬坡期，区属国资也愿意承担早期风险，并不追求快速回本。”

官网显示，科学城集团对粤芯半导体累计出资5亿元。若以开盘市值计算，其对应持股市值约为114亿元。这意味着，这笔投资的浮盈将超过100亿元。

随后在2021年7月，粤芯半导体完成新一轮融资，由广东半导体及集成电路产业投资基金、国投创业、兰璞创投、华登、吉富创投、广汽资本、惠友投资及农银投资等机构联合参与。

不到一年时间，粤芯半导体又完成了45亿元融资——投资方包括粤财控股管理的广东省半导体及集成电路产业投资基金、广汽集团旗下广汽资本、上汽、北汽等车企旗下的产业资本（恒旭资本、北汽产投），以及越秀产业基金、盈科资本、招银国际、盛誉工控基金等战略投资股东。同时，粤芯半导体还获得了华登、广发证券、科学城集团、兰璞创投等多家既有股东的持续追加投资，新鼎资本也参与其中。

紧接着在2022年12月，粤芯半导体新一轮融资出炉——广州产业投资控股集团下属的广州科创产业投资基金、广东粤财控股下属的广东省半导体及集成电路产业投资基金、中国农业银行下属的农银投资和中国建设银行下属的建信投资等知名投资机构参与。

梳理下来，几乎每一轮融资都出现了广东国资的身影——例如，广州产投是唯一连续参与粤芯半导体一二三四期全程建设的战略股东；粤财基金于2021年和2022年连续3轮领投粤芯半导体，累计投资金额达20亿元，带动了超过200亿元的社会资本和银行贷款；越秀产业基金则在2022年4月成立了越秀半导体专项基金，合计投资6亿元……他们见证了粤芯半导体一路崛起的历程，终于等到了时间给予的馈赠。

正所谓“城市因产业而兴，产业因城市而聚。”资料显示，自粤芯半导体入驻广州开发区以来，累计带动了近150家企业集聚，2025年实现产值超过340亿元，同比增长17.1%。从某种程度上说，粤芯半导体凭借一己之力，盘活了广州的半导体产业生态。

大湾区的追赶战

这一幕，正是大湾区重仓半导体产业的一个缩影。

曾几何时，“珠三角为何在半导体上落后于长三角？”这一问题深深刺痛了珠三角的产业界。当长三角在半导体产业高歌猛进时，以广州、深圳为代表的珠三角却一度在半导体产业中几乎隐身。

用一位资深投资人的话来说，珠三角集成电路产业发展不平衡，设计产业规模很大，但芯片制造产业底子薄、全面布局较晚，芯片研发和高端科技支撑不足，芯片人才供给体系不完善，总体竞争力受到影响。

这一点，本地投资人感受深刻：以往在他们接触中，不少初创公司可能拿到了来自珠三角的投资，却倾向于在长三角落户。

危机感扑面而来。于是，从广州到大湾区，都不约而同地吹响了半导体产业的号角。

早在2020年2月，广东就发布了《广东省加快半导体及集成电路产业发展若干意见》，提出将珠三角地区建设成为具有国际影响力的半导体及集成电路产业集聚区；同一时间，首期广东省半导体及集成电路产业投资基金以200亿元的规模落地。随后，广州、深圳、佛山、珠海、东莞等地也接连出台了半导体扶持政策。

时至今日，广东省已基本形成以广州、深圳、珠海为核心，带动佛山、东莞等地协同发展的“3+N”产业格局。而广东省“十五五”规划纲要也明确提出，要做大做强集成电路等新兴产业，锻造更多万亿元级、千亿元级的新兴产业集群。

变化更是肉眼可见——2020年，广东集成电路产量为373.35亿块，在全国产量中占比不到15%；到2025年，广东集成电路产量达到942.4亿块，比2020年增长152%。今年上半年，广东省集成电路产量增长29.7%，出口额达到2667亿元，增速领跑全国。

正如华润微电子党委书记、董事长何小龙所说，粤港澳大湾区已崛起为中国半导体与集成电路产业的核心增长极，产业规模展现出强大的集聚效应。

数据显示，2023年以来，广东已有超过40家半导体相关企业上市。放眼望去，还有更多半导体IPO正在大湾区拔地而起，这片土地正埋头重拾昔日制造业的荣光。

产业兴城，此刻有了沉甸甸的意义。

本文来自微信公众号“投资界”（ID：pedaily2012），作者：刘博，36氪经授权发布。